全球饲料产能分布在人口聚集区域。根据国际饲料工业联合会统计，2011年全球工业饲料产量为8.73亿吨，其中亚洲为3.05亿吨，欧洲为2亿吨，北美洲为1.85亿吨，拉丁美洲为1.25亿吨。
饲料品种方面，禽类饲料成为第一大品种。
饲料行业经过二十多年快速发展，目前进入稳定增长阶段。2011年全国工业饲料总产量1.81亿吨，同比上升11.7%，总体规模已位居全球第一。2011年饲料产品质量合格率95.5%，比2005年提高3.1个百分点;年产50万吨以上的饲料企业或企业集团30家，饲料产量占全国总产量的42%，比2005年提高17个百分点。
行业特征：肉禽蛋奶及水产品是人类生活中必需消费品，随着社会经济发展水平提高，未来需求仍将保持稳定增长且消费具有刚性，而饲料工业是支撑目前规模化养殖、为社会提供消费满足的重要基础和保证，巨大市场需求是我们关注饲料行业的重要依据。
研究思路：通过对原材料价格走势以及行业发展现状的分析，我们认为2012年饲料行业仍将面临成本上升的压力，虽然行业整体可以维持3%-5%左右的增幅，但目前“猪周期”处于繁荣后的下调阶段，综合考虑以上因素，我们短期给予饲料行业“中性”判断。
长期来看，行业整合以及产业链延伸成为行业发展趋势，我们认为具有以上特征的公司仍将获得超出行业水平的增长。
投资组合：大北农：种子、动保业务提升公司业绩。我们预测2012年公司EPS为0.68元，对应市盈率26.96X，给予“增持”评级。
新希望：农牧业务稳增长，金融投资保利润。我们预测2012年公司EPS为1.71元;对应市盈率9.63X，给予“增持”评级天康生物：兽药增长稳定，油脂亏损降低。我们预测2012年公司EPS为0.37元，对应市盈率26.32X，给予“增持”评级。
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